6月2日，万科(000002)对外披露，已提取的10亿元股权激励计划奖励基金，已于近期通过深国投合计买入万科A股股票约4933.75万股，为历次同类购买行动中交易金额和数量最大的一次.

“目前这些股票还没有进入到高管的个人账户，必须要等待董事会批准等流程，才能归入到个人名下。高管最终获得的收益目前仍存在较大不确定性。”万科执行副总裁肖莉透露公司目前尚未考虑推出二期股权激励计划。

回购股票

4月28日，万科发布了关于首期限制性股票激励计划补充计提2007年度奖励基金及预提2008年度奖励基金的公告。

公司采用预提方式提取激励基金奖励给激励对象，激励对象授权公司委托信托机构采用独立运作的方式，在规定的期间内用激励基金回购万科股票，并在条件成熟时过户给激励对象。

早在2005年度万科股东大会审议通过了首期(2006~2008年)限制性股票激励计划。根据《计划》，2007年度最终奖励基金应计提额为48442万元，因此，补充计提奖励基金24314万元。此外，万科还根据《计划》相关规定，预提了2008年度奖励基金76390万元。两项计提合计约100704万元。

此次奖励基金买入股票，是历次购买行动中交易金额和数量最大的一次。据统计，自万科实施股权激励方案以来，万科已委托信托机构8次回购，加上期间因转增而增加股份，激励股票累计达1.1亿股，按当日19.58元收盘价计算，这部分股票账面财富已达21.6亿元。

除万科董事会主席王石及总裁郁亮外，2006年的股权激励已让200名高管集体受益。其中，王石持股达380万股左右，其股票市值达7818.5万元，郁亮为5473万元，其他高管名下的股票市值则相当于人均320万元。

在2006年、2007年、2008年度，万科已分别计提激励基金2.15亿元、4.84亿元和7.64亿元。在此期间，深国投受托运用该批总数达14.63亿元的资金分批买入大量万科股票，合计持股近1.047亿股。

若万科今年业绩达到股权激励计划所制定的标准，王石及郁亮将分别获得上述购买总数中的10%及7%的股份。若按业绩达标及6月4日收盘价计算，王石合计将获得的股权激励股票市值约2.15亿元。

至此，计提、预提的激励基金以及派息款购入股票(包括转增增加的股份)总量达11030.7171万股。

行权自救

万科激励基金回购万科股票，被看作是万科管理层利用手中股票的救市行为。

从历次奖励基金购入万科股票来看，每次买入之后，万科股价的确都会大幅上涨，此次也不例外，6月4日，万科A(16.88,-0.82,-4.63%)股一改前两日的颓势，上涨4.70%，为近期所少见。

分析人士也认为，激励基金选择此时出手，表明公司认为其股票在二级市场的股价被低估到了一定程度，此时展开“行权”应该是基于“自救”的目的。

但此说被万科断然否认，万科方面表示这仅仅是一次例行行为。联合证券分析师鱼晋华则认为，上市公司回购本公司股票是稳定市场的一项重要措施。

“上市公司在判断二级市场股票价值被低估时将激励计划行权是最为合适的一种方法。”鱼晋华分析说，既满足了员工的持股需求，又不影响原有股东的权益，同时向市场传递了公司管理层对公司前景的信心。

肖莉则透露，万科2007年度和2008年度股权激励计划购入的股票目前尚不属于激励对象，能否获得相关股票，还取决于未来的经营业绩以及股价表现。

“限售条件、缴纳个人所得税等，都按照公司法以及证监会对于股权激励的相关条件操作。”肖莉表示股票激励计划的激励对象人数不超过公司专业员工总数的8%。而且因公司专业员工总数随公司规模变大，获得股权激励的管理人员数量会处于变化中。

光大证券的分析师赵强认为，万科这样的模式可视作是中国股份制公司管理层激励的一次标志性事件。

“通过制度上的制约和奖励，公司管理层可以尽心尽责为股东们经营好他们的资产。”赵强认为，与那些治理结构不完善的上市公司相比，公司治理出众的公司更值得信赖。

而另有分析师也认为，这样不仅不会稀释原有股东的权益，还会增加原股东的持股信心，公司管理层的利益与公司股东的利益都会趋于一致，对股东的信心形成提振，并进而对二级股价有所刺激。

肖莉表示，随着公司人数不断增加，股权激励的范围应会进一步扩大，而对于下一期的股权激励计划暂时还未有考虑推出。